Goldman e Rio Bravo fazem parceria

Valor, Maria Christina Carvalho, 06/mar

O Goldman Sachs acaba de fechar uma parceria com a Rio Bravo Crédito que marca sua entrada no crédito imobiliário no Brasil. Uma primeira operação piloto foi assinada há uma semana, envolvendo a securitização do financiamento de imóveis residenciais para a classe média baixa em Porto Alegre.

O presidente do Goldman Sachs do Brasil Banco Múltiplo S.A., Valentino D. Carlotti, havia anunciado ao Valor a intenção de desenvolver os negócios de securitização de hipotecas no país, em setembro do ano passado, em sua primeira entrevista à imprensa brasileira.

A chegada de um gigante como o Goldman é um marco na securitização de crédito imobiliário, que deslanchou no país após a criação da figura da alienação fiduciária de imóveis, agilizando a retomada das garantias. A expectativa é que esse mercado vai crescer cada vez mais, à medida que se aproxima a elevação do risco do país para grau de investimento.

Segundo o diretor da Rio Bravo, Marcelo Michalua, não há risco de o Brasil repetir a crise americana das hipotecas de alto risco (subprime). "As lições estão sendo apreendidas", disse Michalua. Além disso, o especialista argumentou que o mercado de crédito imobiliário brasileiro ainda é muito pequeno e mal atende o cliente prime. Ao final de 2007, o estoque de crédito imobiliário era de R$ 42,6 bilhões para um total de R$ 932,3 bilhões em operações de crédito no sistema financeiro.

O mercado de hipotecas é um dos grandes negócios do Goldman Sachs nos Estados Unidos, reunindo pouco mais de US$ 50 bilhões em ativos, de acordo com o balanço de 2007, disponível no site da instituição. Apesar disso, o banco passou relativamente incólume pela crise dos papéis subprime.

Nos Estados Unidos, o Goldman Sachs negocia para clientes e para posição própria títulos relacionados a hipotecas residenciais e comerciais e produtos de crédito, títulos securitizados e derivativos, além de originar hipotecas.

No Brasil, a intenção é recorrer a empresas especializadas como a Rio Bravo, que obtenham os crédito imobiliários junto aos incorporadores. O foco inicial é a hipoteca residencial, inclusive para a baixa renda, não só no eixo Rio-São Paulo. Mas, não estão descartadas as comerciais.

A Rio Bravo Crédito é um braço de securitização e crédito estruturado da administradora de capital de risco e recursos de terceiro Rio Bravo, fundada em 2000.

Pelo modelo da parceria com a Rio Bravo, a empresa brasileira fez o contato com os incorporadores gaúchos, analisou e selecionou os créditos, originou os recebíveis e os "empacotou", harmonizando vencimentos e taxas. Os títulos foram então repassados ao Goldman Sachs.

Esse primeiro lote de recebíveis ficou entre os ativos do banco, mas o objetivo é repassá-los a investidores institucionais, na forma de certificados de recebíveis imobiliários (CRIs), assim que houver uma massa crítica maior. O alvo do Goldman Sachs são os investidores locais mas os papéis poderão ser vendidos no exterior.

Michalua, afirmou que o potencial da parceria é "enorme", tendo em vista o déficit habitacional brasileiro estimado em 8 milhões de residências.

A Rio Bravo entra com a experiência de originação de títulos securitizados, passando pela análise e padronização dos créditos. O Goldman Sachs, com a capacidade financeira para comprar os títulos e sua máquina de distribuição a investidores locais e externos.

Versão para impressão

Envie para um amigo